在目前的高利率時期——美國利率可能將在5.5%見頂，而通膨卻由近10%急降至3.1%，這意味著市場正身處於為眼光獨到的投資人提供機會的十字路口。這種獨特的經濟情勢吸引聰明的市場參與者轉向固定收益領域，同時亦提供多個充滿潛力的進場點。

 

總體經濟環境：投資的催化因素

我們認為利率上升及通膨下降的交會在歷史上預示著固定收益投資即將迎來投資機會。受到各國央行，尤其是美國聯準會，在2024年將降息的預期提振下，這種總體經濟環境為固定收益投資提供正面展望。這些貨幣政策調整再加上通膨更加接近目標，能夠在經濟環境靠穩的情況下提高此資產類別的吸引力。

透過深入探討全球貨幣政策的細節及其對投資策略的影響，我們會發現地域差異分明的市場格局。各國央行遲來的抑制通膨措施目前似乎能發揮作用，使美國、歐洲及英國的固定收益市場呈現審慎樂觀的前景。然而，對經濟在2024年持續低迷的憂慮凸顯出採取明智投資策略的必要性，尤其是在努力應對緊縮貨幣政策的已開發市場。

過往利率在下降時期通常會帶動固定收益市場良好表現。例如，在2000年代初及2008年的金融危機後，債券市場在聯準會大幅降息後表現強勁，說明了利率與債券價格之間存在反比關係。

 

在低成長的經濟環境中投資

根據這些預測，我們認為固定收益是一種明智的投資標的，尤其是在面對增長乏力或經濟溫和衰退的情景。預期各國央行將轉向更寬鬆的貨幣政策，從而提高政府債券及優質企業債券的吸引力，這些債券專門為在波動市況中尋求穩定性及回報機會的投資人而設。這種針對優質資產的策略性重點旨在駕馭經濟的不確定性，把握當前市場情勢帶來的投資機會。

仔細地了解各國央行力求達成的平衡—在促進經濟增長的同時控制通膨—實在至關重要。由於通膨回落但仍徘徊在政策目標之上，各國央行調整利率的節奏及強度將是關鍵所在。我們的前膽性策略認為貨幣政策監管機構將採取審慎立場，確保在通膨回落後才大幅下調利率。這種做法有望帶來策略性的投資時機，適合在中期內配置政府債券部位。

分析過往趨勢，各種固定收益資產對通膨變化展現出不同程度的敏感性。例如美國國庫抗通脹債券（TIPS）過往提供對沖通膨風險的途徑，而長期債券在通膨上升的情景下可能表現較為遜色，凸顯出資產配置在不斷變化的通膨環境中的重要性。

 

加強2024年的策略性部署

在目前的環境下，傾向投資於能產生最吸引收益資金流的固定收益資產的投資理念，需要建構於多元化的全球投資策略。這種偏好政府債券並維持相當比重的優質企業債券的投資策略經過精心挑選，以應對潛在的經濟衰退。偏好在各種市況均保持穩定並展現韌性及實力的跨國公司不僅能夠降低波動風險，更可提供具吸引力的收益創造機會及資本增值前景，尤其是面對各國央行準備重新調整利率，並致力在不抑制經濟增長的情況下緩解通膨壓力的環境。

透過分析全球經濟指標，例如美國、歐洲及中國等主要經濟體的國內生產總值成長放緩以及其與固定收益市場表現的相關性，我們能夠得到寶貴的洞見。例如經濟成長放緩通常會導致各國央行降低利率，這有可能提升固定收益投資的吸引力。分析這些指標使投資人能更準確預測市場趨勢，並相應地調整投資策略。

隨著我們踏入2024年，固定收益投資的環境似乎充滿希望。透過採取強調時機、品質及多元化的策略性方針，投資人能夠更有信心地駕馭經濟環境的不確定性，在不斷變化的金融環境中把握實現成長及穩定的投資機會。